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金融信用环境持续改善荐6股

2019-09-12 17:37:46来源:励志吧0次阅读

金融:信用环境持续改善 荐6股 2018-08-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

保险:报行合一实施,龙头优势更明显8月开始,保监会此前公布57号文涉及商车费改费率要求正式实施。

本次新规主要围绕手续费,以行业自律形式配合监管处罚,降低行业过高手续费,有望优化行业综合成本率和承保空间。当前车险行业龙头集中趋势明显,人保财险、平安财险、太保财险为第一梯队,本身手续费占保费收入比例低于中小公司,截止17年底分别为19. 2%、21%、21.4%。新规实施后,手续费占比最高不得超过 0%,而此前一些激进中小险企为抢占客户资源,最高手续费占比高达40%,也变相导致行业恶性竞争加剧,费用率居高不下,险企盈利空间不断盘剥。本次新规有望进一步提升龙头公司竞争地位,中小险企可能面临更大困难挑战。

当前行业对应P/EV0.88倍,估值趋近历史底部,持续推荐:中国平安、中国财险、中国太保、新华保险。

证券:资产端压力有望缓和,龙头券商盈利具有韧性上市券商已披露7月经营数据月报,共实现母公司净利润55.8亿元,环比上升 8.8%,累计同比下滑19.8%;共实现营业收入161.2亿元,环比增长21.9%,累计同比下滑1.8%。

7月单月净利润居前的上市券商包括:中信证券(7.9亿)、海通证券(5.6亿)、招商证券(5.1亿)、华泰证券(4.8亿),对应环比变动分别为-0.9%、4 .6%、405.0%、17.4%,累计同比分别为17.5%、-10.2%、-14.7%、-21.7%。

月度业绩回升主因归于交投环境回暖。7月:沪深 00指数0.2%,创业板指-2.8%,对应上月波动分别为-7.7%、-7.9%,中证全债指数上涨1.2%,好于6月0.7%的月度涨幅;日均股基交易额 52 亿元,环比增长1.5%;股权融资规模1765.2亿元,环比增长122.9%(扣除农行1000亿定增后,环比变动- .7%);两融余额8917.4亿元,环比下滑 .0%。

投资建议:长线增量资金可期,布局龙头标的。短期而言:一方面,龙头券商盈利具有韧性,另一方面,一行两会细则出台后,部分银行已开始报备表外非标项目,表内向基建、小微的信贷投放力度也在加强。金融机构资产端压力正在缓和,助力板块估值修复;中长期而言:1)首批养老目标基金获批,长线增量资金可期;2)行业加速分化,龙头券商抢占机构客户、衍生品业务先发优势; )腾讯入股中金、阿里入股华泰,头部券商的反卡位,将在未来行业复苏中凸显优势。关注头部券商:华泰证券、中金公司、中信证券等。

风险提示市场风险事件包括经济增速放缓、利率波动影响、行业竞争加剧等;公司经营业绩不达预期,爆发重大风险及违约事件等。

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