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地产:销售持续降温 荐5股

2019-12-02 17:33:25来源:励志吧0次阅读

地产:销售持续降温 荐5股 2017-10-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

商品房销售继续降温。前9月商品房销面及销额同比分别增10. %及14.6%,下半年来连续收窄。单月销面同比增速由正转负至-1.5%,销额同比增1.6%,销面增速转负有政策压制的原因,同时去年9月为短期高点导致基数较高。四季度政策面预计将维持偏紧的基调,考虑到去年10月依然有较高的基数,销面增速可能会继续回落。

土地市场延续火热。前9月土地购置面积升12.2%,相比前8月扩大2.1个百分点,在经历了连续 年低迷之后2017年土地市场持续回暖。今年以来我们一直看好土地市场表现,实际情况进一步好于我们预期。我们看好土地市场的原因是1)在政策支持下一线城市土地供应大增,考虑到房企对一线城市的长期看好,土地投资需求旺盛,2)随着重点二线城市快速去化,房企有相对较强的补库存动力, )尽管大部分三四线城市依然处于去库存阶段,但部分基本面较好的三四线城市今年以来也经历了快速去化的过程,在这部分城市房企预计也会有补库存的需求。从百城土地数据看,基本上印证了我们的想法。

新开工继续转淡,投资增速小幅回升至8.1%。前9月新开工面积累计升6.8%,连续收窄 个月,施工面积累计升 .1%,与前8月持平。

前9月地产投资累计增8.1%,小幅扩大0.2个百分点,9月单月地产投资同比增9.2%,连续扩大两个月。我们认为投资增速的回升一方面受益于土地市场的表现,另一方面也得益于单位投资额的增长。

我们预计全年投资增速7%左右,相比此前的预期提高了1%,主要考虑到土地市场的超预期表现,尽管土地市场表现火热,但随着销量增速放缓,尤其一二线城市,拿地到新开工的节奏会随之减慢,全年施工投资增速预计将基本维持平稳。

房企到位资金增速持续回落。前9月房企到位资金累计升8.0%,相比前8月收窄1个百分点,其中国内贷款增速有所回升,由19.0%升至19.5%,自筹资金累计降0. %,降幅继续收窄,而个人按揭及定金预收款增速再度收窄1.1及 .1个百分点至1. %及16.9%。在高基数及政策收紧的双重叠加下,今年以来个人按揭增速快速回落,单月同比连续5月为负;另一方面,随着销售增速放缓,9月定金预收款单月同比也首次转负。

投资建议:我们看好1)政策压制下集中度加速提升的龙头房企,包括万科保利招商等,2)受益租赁政策密集出台的租赁主线个股,世联行, )三四线去库存标的,新城控股。

风险提示:政策超出预期。

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