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华融证券:经济压力仍需消化

2019-12-03 07:45:51来源:励志吧0次阅读

华融证券:经济压力仍需消化 201 -0 -18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周市场缩量下跌。周一低开后弱势整理,周二出现宽幅震荡,随后沪指在2250点附近小幅反弹,成交继续萎缩。全周来看,随着两会的结束,农林牧渔、传媒等受政策预期推动的板块全线回落。同时,地产及其相关板块延续疲软,石油石化成为唯一收涨的板块,汽车和家电分化,医药和食品饮料分化,银行拖累市场。高估值、小盘股跑赢低估值、大盘股。中小板、创业板跌幅明显小于上证50。

我们在专题策略中给出的几个风险中,经济复苏力度弱于预期对市场的影响是根本的。2月份宏观数据虽然整体上低于预期,但多数机构仍然坚持弱复苏的观点,并没有出现下调经济预期的现象。因此,上周市场虽对此有所反应,但消化并不充分。

从 月份工业品价格、主要地区发电量、山西产煤量等高频数据来看,本周公布的汇丰PMI偏弱的概率较大,这将进一步冲击市场对经济的信心,宏观经济这一因素继续向负面循环。

进入 月份后,猪肉价格、寿光蔬菜价格指数等出现明显下跌。猪粮比跌破6:1的警戒线,从历史情况来看,这一状况能维持4个月左右,这就意味着猪肉价格可能在5月前后出现反弹,与全年最高的翘尾效应叠加。央行近期连续进行正回购操作、管理通胀预期以及央行表态都说明政府对通胀高度警惕,虽然资金价格仍处在低位,但流动性预期仍然在负向循环之中。

两会时间窗口结束,市场期待的改革措施并未兑现,新任总理 在答记者问上的内容并未有超预期之处,市场期待的改革措施并未兑现,这种预期落差难免对市场情绪产生压力。两会时间窗口结束,市场期待的改革措施并未兑现, 月底各地方房地产调控细则、年报和一季报可能引起市场更多关注。总体上看,经济弱于预期、流动性预期偏紧、两会期间未能如期释放改革政策以及地方政府落实房地产调控政策等风险仍会压制市场走势。

一周资金状况上周,央行进行了440亿元的正回购操作,已连续4周通过公开市场净回笼资金。资金价格触底走高,隔夜SHIBOR周四最低,周五略微回升至2.064%,1周SHIBOR从2.496%升至的 . 905%(周五环比)。本周将有400亿元正回购到期,预计央行可能继续通过正回购来对冲流动性。

实体层面的资金价格在周三、周四触底,周五珠三角、长三角和环渤海票据直贴利率小幅上升0.05‰。

重要事件提示21日将公布汇丰中国PMI预览值、美联储发布会议纪要。

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