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马棕库存仍处高位,MPOB利多报告影响如何?

2019-10-09 17:09:59来源:励志吧0次阅读

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作者:()组 中信微资讯,对冲研投专栏合作机构,更多精彩投研内容请访问官方网站:bestanalyst.cn

核心观点

国际市场,1月马棕库存高位回落,但仍超过300万吨,MPOB报告利多影响有限,承压运行。

国内市场,上游供应,棕榈油库存趋增,库存持续下降,油脂整体供应仍充足。下游消费,油脂进入消费旺季,棕油市场冷清,豆油成交相对较好。综上,节后消费转淡,料油脂价格高位震荡,关注东南亚棕榈油减产幅度。

展望:震荡

主要风险:价格大幅下跌,拖累油脂价格。

01

马来西亚1月棕榈油库存高位回落,MPOB报告利多影响有限

1.  1月马来西亚棕榈油产量降幅不及预期

根据马来西亚MPOB局统计数据显示,马来西亚1月份棕榈油产量为1,737,498吨,较上月1,808,038吨下降3.9%,较去年同期1,586,646吨增10%。产量高于预期,报告出台前市场预期为161万吨,环比减少10.9%。

2. 1月马来西亚棕榈油出口需求旺盛,数据亮眼

根据马来西亚MPOB局统计数据显示,马来西亚1月份棕榈油出口量为1,676,442吨,较上月1,383,307吨增21.19%,较去年同期1,513,239吨增11%。出口高于预期,报告出台前市场预期为156万吨,环比提高12.4%。本月马来西亚棕榈油出口至中国欧盟均大幅增加。具体来看,1月出口至中国为317,212吨,环比增加18%;出口至印度为318,342吨,环比增加12%;出口至欧盟为243,455吨,环比增加161%。

3. 马来西亚1月底棕榈油库存高位回落

2019年1月份马来西亚棕榈油库存下滑,因为需求增加而产量下滑。不过库存水平仍然高于300万吨。根据MPOB的数据显示,2019年1月底马来西亚棕榈油库存为3,00,169吨,较上月3,215,052吨下降6.69%,较去年同期2,547,680吨增加18%。库存低于预期,报告出台前,市场人士预计1月底库存可能达到307万吨,环比减少4.7%。

综上,1月棕榈油产量环比下滑4%至174万吨,出口大幅增长21%至168万吨,1月末棕榈油库存环比下降7%至300万吨。需求增加而产量下滑导致库存下降,但库存仍超过300万吨,1月MPOB报告利多影响有限。

2月产量方面,由于2月天数较少,预计产量将继续下滑,西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,2月1日-10日马来西亚棕榈油产量比1月份同期降47.41%,单产降48.2%,出油率增加0.15%。出口方面,1月出口超卖,2月出口量或回落,船运调查机构ITS发布的数据显示,2019年2月1-10日期间马来西亚棕榈油出口量为393,353吨,比1月份同期的451,845吨减少13.0%。因此,进入2月,马棕产量继续下降,期末库存或将下降,利多油脂价格。

02

节后消费阶段性转淡,油脂库存降幅将收窄

1. 节后油脂消费转淡,棕油库存或进一步增加

节后油脂市场处于需求淡季,需求方面大打折扣,预计国内棕榈油库存进一步增加的可能性仍较大。截至1月30日,全国港口食用棕榈油库存总量64.07万,较昨日64.24万吨降0.3%,较上月同期的44.18万吨增19.89万吨,增幅45%,较去年同期65.75万吨降1.68万吨,降幅2.5%。

2019年1月进口量预计60-63万吨(其中24度45万吨,工棕15-18万吨),较上周预估值持平,2月进口量预计36万吨(其中24度24万吨,工棕12万吨),较上周预估值降5万吨,3月进口量预计33万吨,(其中24度20万吨,工棕13万吨),较上周预估值降5万吨。

2. 备货结束,豆油库存降幅将收窄

随着包装油备货结束,油厂提货速度放缓,预计豆油库存降幅也将收窄。截止1月25日,国内豆油商业库存总量134.62万吨,较上周同期的140.93万吨降6.31万吨,降幅为4.48%,较上个月同期164.15万吨降29.53万吨,降幅为17.99%,较去年同期的151.3万吨降16.68万吨降幅11.02%,五年同期均值111.25万吨。

根据天下粮仓预估,2019年1月份国内各港口进口实际到港96船600.4万吨,2月份预报到港63船399.4万吨,3月份初步预估610万吨,较上周预估增20万吨,4月份初步预估870万吨,较上周预估增20万吨,5月份初步预估维持910万吨。

03

总结

国际市场,1月马棕库存高位回落,但仍超过300万吨,MPOB报告利多影响有限,油脂承压运行。

国内市场,上游供应,棕榈油库存趋增,豆油库存持续下降,油脂整体供应仍充足。下游消费,油脂进入消费旺季,棕油市场冷清,豆油成交相对较好。综上,节后消费转淡,料油脂价格高位震荡,关注东南亚棕榈油减产幅度。

展望:震荡

主要风险:原油价格大幅下跌,拖累油脂价格。

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