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安信证券基于多项Logit模型的风格轮动策略

2019-08-14 18:42:46来源:励志吧0次阅读

安信证券:基于多项Logit模型的风格轮动策略 2011-10-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基于多项Logit模型的风格轮动策略报告关键点:

本报告基于不同的风格组合,使用多项logit模型和logit模型构建动态交易策略,历史数据回测结果显示,该交易策略具有较高的超额收益率和胜率,信息比率均在1.6以上,部分策略信息比率接近2。

报告摘要:

多项logit策略(3×3组合、3×4组合、5×5组合)和logit策略(3×3组合)的几何平均回报率分别是3.54%、3.06%、3.60%和3.54%,而同期上证综指的几何平均月回报率是0.02%。

在所有55个月中,多项logit策略(3×3组合、3×4组合、5×5组合)和logit策略(3×3组合)的超额收益率为正的比例分别为67.27%、60.00%、72.73%和70.91%。

如果从成长(价值)因子的维度进行考察的话,可以发现所有策略都侧重于价值型股票,logit策略选择了94.56%的价值型股票,比例最高。

在规模因子选择方面,logit策略和多项logit策略存在明显的不同。Logit策略偏向小盘股和中盘股,而多项logit策略偏向小盘股和大盘股。

分类阈值对于logit交易策略的表现具有一定的影响。

当风格组合为3×3时,策略经常选择的小盘价值、中盘价值和大盘价值风格组合的股票数目在2011年7月分别为207、205和208。

从Sharp比和信息比率的角度衡量,多项logit(3×3组合)策略表现最好,其Sharp比和信息比率分别是0.33、0.57。

从几何平均收益率、胜率和相对最优率的角度衡量,多项logit(5×5组合)策略表现最佳,其月收益率为3.60%、胜率为72.73、相对最优率为2.73。

风险提示:本报告通过观察历史数据提出投资建议,未来的实际情况有可能与历史不同。

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